周末有小作文传，天量险资可能会进入创新药市场。作为一个医疗产业的老兵，我跟大家聊一下这个东西的可能性，以及它可能不太真实的地方，最后给大家分析一下我们如何去看待这些小作文。

聊这个事情之前，我们需要了解一个内容，就是创新药和现在这种传统的化学药物，其实是两条线，整个商业逻辑是不同的。我们以前的化学药物基本上都在医保范围内，是由医保支付的。这些年大家看，是越过越惨，是不是不断地砍价，不断地削减费用。但是对于这些创新药物，因为它是创新的，出来之后需要有一段时间去对它的医疗效果进行评价，之后医保才会慢慢把它纳入进去。

所以在它出来的一段时间之内，它都处在一个检验长期有效性的过程，所以它不会第一时间进入医保。而且国家鼓励创新药科技上的发展，所以这些创新药出来的时候，其实价格是有一定保护的。但它价格高，又不在医保范围内，在我们国家其实大部分都是靠自费。

有一些商保就看到了这种机会。既然是自费，如果我只是对医保范围内的药再进行一个补充，是不是能补充的范围很小，你会觉得没有多大的吸引力。但是当人遭受重大疾患的时候，有一些新的创新药物，比如细胞药物、小分子药物，还有一些靶向基因药物，这些药物可能是你的救命稻草。这些救命稻草又恰恰不在医保范围内，是不是商保就可以进行一个补充？

所以说，商保其实在创新药方面是有非常大布局的。2024年，它应该在支付方面大概有124亿是支付给了这种创新药。所以大家知道，商保在创新药范围内，其实比医保的逻辑更加可靠。而且大家如果了解美国市场，会知道美国商业保险前一段时间还出了个大事，是吧？商保的巨头被枪杀了。为什么？因为商保和药品公司一起欺诈整个医疗市场，导致大家的医药费用居高不下。

所以在美国，商保去支持创新药其实是一个司空见惯的事情。为什么？给大家举一个例子，比如说一个创新药上市之后卖10万。假设我这个商保公司投了它，它通过这10万赚了4万，那赚的这4万里边我是不是占股份？比如说我可能赚了2万。我也付了10万，赚了2万等于多少？8万。我靠8万的成本就拿到了10万的药物，它是不是有利可图？

另一个比较重要的点可能是渠道。比如说在口罩期间，有一家商保公司就投资了一家做疫苗的企业，这个企业产出的疫苗，由商保进行相关的保费结算以及配送相关的业务，所以它还获得了渠道。这样两家公司就很容易达成一致，共同去研发新的药物，这个是它们有合作的基础。

而且这则消息不是今天才有的。如果大家再往前查，可能在去年的11月份，大概就会有一些这种征求意见稿。而且征求意见稿我觉得是有可能的，因为我们的行业有时候也会收到一些征求意见稿，是提前去看看你的意见，不大范围发，针对一些有能力的大企业，先去看一下大企业的反馈，让更广泛的专家进行评判之后，才会出最终意见。

所以从逻辑上来讲，这个事情是有需求的，而且有利可图，也有可能是国家鼓励的方向。毕竟我们在医药上受制于人已经很久了。我们想在医药科技上点亮这个科技树，不能靠医保，你医保现在是比较紧张的状态；也不能靠个人，大家压力太大。所以商保去把创新药这个摊子担起来，我觉得是有可能的。

但是它不太真实的地方在哪儿？可能在数字上。我看见这个小作文上有一个1.75万亿，是吧？这1.75万亿也太夸张了。你知道这是个什么概念吗？你知道做创新药的公司，它的生存率有多低吗？以前我们有个数字叫“双十”，就是十年、十个亿，大概能烧一个创新药出来，大概需要这么一个数额。现在在AI的加持下，这个数据可能有所减少，比如说时间变成4到5年，金额大概是2个亿，大概减少了五分之四。

但是这个数字依然很庞大。这么大的投入支出下，它还非常有可能死掉。这么大的投资额、这么高的风险，对于一家保险公司的业务来说，其实是有一点不相适应的。因为保险公司毕竟求的是一个稳定性的收益。

所以我们可以做一个大胆的推测，可能这个数字1.75万亿是一个总的数额，它是投入到整个金融市场中的。二级市场肯定重点配置的还是红利类、稳定类资产。对于一些有医疗保险业务的商保公司，它可以拿出一部分去投到这种创新药的一级市场中来。但这种一级市场和现在我们股票投资有没有关系呢？我觉得关系不是特别大。

我现在看到的大部分企业，其实跟这种创新药相关性不大。因为这些创新药公司正好赶上了我们股市注册制严查的阶段，所以大部分这种企业在我们内地基本上都没上市，有少量的在美股和港股。所以大家在A股市场上看到这种跟AI制药相关的板块，大部分是借概念炒作。

我们有理由怀疑，在上周AI医疗在港股板块大幅拉升之后，带动A股相关概念板块拉升的同时，下一周他们可能会需要一定的话题度。比如说把去年的某一个话题拿出来支撑整个市场，然后去做一个出货。这种行为我觉得是有这种揣测的，所以大家还是小心为妙。

另外，对医药这个行业，我之前跟大家聊过好多次。医药现在始终还是没有走出寒冬，是因为我们现在主要的支付模式问题还是在这里。如果你想走出寒冬，就必须完成医保和商保这两块的互相协作，把商保这块先发挥出来。商保有前景了，我们的医药才会有前景，所以这是整体的逻辑。回头如果大家想听这一部分，再跟大家聊一聊。关注我，从不一样的角度去看我们现在的好多社会问题、经济问题。
